今の世の中で誰も一番困っているのは金詰りであろう。到る所金詰りの声が充満している。とすれば、一体金詰りの原因は何であるかを知る事と、何時まで続くかという事と、どうしたら解決出来るかという事と、この点を誰も知りたいであろうから、茲に説明して見よう。
先ず金詰りとは、言う迄もなく物の不足からで、不足するから値が上る。値が上るからその売買に金が多く要る事になる。ズンズン値が上るから、騰らない内に買溜しておこうとするから、仮需要によっていよいよ物が不足する。騰る、金が要るという鼬鼠ゴッコで、遂に尨大な通貨発行となったので、これがインフレの原因である。故に、物が上るだけ通貨の発行高が増えるので、通貨が物価を追掛けているわけで、この趨勢でゆくと金詰りは起らないが、その代りインフレがどこまでも大きくなる。そこでドッジ案によって紙幣発行を制限したから堪らない。今迄膨れ放題の物価は上る事が出来なくなった。それが為通貨という袋一パイに拡がっていた物価の膨れと隙間のない程キッチリになった。それが金詰りである。いわばそれまで貨幣の方が物価に引きずられて来たのが、今度は逆で、貨幣が物価を引きずるようになったわけで、こうなっては貨幣の袋は伸びないから、物価の方が縮まるより外に仕様がないことになるので、物価が縮まればそれだけ隙が出来る。隙が出来ただけ金詰りは緩和されるのである。従って、物価が縮まる事は下落であるから、今後は物価が下落するより外に道がないのである。ところがその限度であるが、この限度たるや大変である。何しろ百倍も二百倍も騰ったのであるから、本当の限度と言えば百分の一にも二百分の一にもなっていい事になる。
併し、一本調子に下落したんでは経済界の打撃が大きいから、時々政府はカンフル注射を行う。それがこの間の証券市場へ百億を放出した事である。これで金詰りの原因と限度が分ったであろうが、次は時機と解決法である。時機は先ず二、三年はかかるであろう。その間紆余曲折の相当ある事は言うまでもないが、そのようにして物価が最低になった時が解決したわけで、そこへ向って行進を続けるのであるから、その覚悟が肝腎である。政府に於ても勿論物価と睨み合わせて、漸次貨幣を縮小する事は勿論で、経済界に与える打撃を最少限度に止めつつ通貨を圧縮するのが当局の手腕で、この点に苦心を要するのである。
併し乍ら、右は国際関係が現在のままを標準として書いたのであるが、万一戦争の如き大事が勃発するとしたら、解釈は大いに違う事になるので、この点も考慮に入れておく必要があろう。
（光 四七号）
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